眼看国债券又陆续到期，年底前联邦政府需要偿还的内外债高达240亿美元，而国家的外汇储备仅有170亿美元，联邦政府已经丧失偿还国债的能力，更难以干预外汇市场。
联邦政府在内外交困的紧急形势下，8月17日，基里延科和杜比宁推出三项强硬的应急措施：一是扩大卢布汇率浮动区间，调低卢布汇率的上限到∶1（相当于将卢布兑美元的汇率由贬至，贬值50%以上），导致卢布汇率暴跌，跌势不止，冲垮了稳定了3年多的卢布汇率。二是延期90天偿还到期的外债（150亿美元）；转换内债偿还期，将1999年12月31日前到期的价值达200亿美元的国债转换成3、4、5年期限的中期国债。三是在转换结束前，国债市场暂停交易。
三项强硬措施一经公布，立即引起舆论大哗，等同于宣布俄罗斯联邦政府已经丧失偿还国债的能力，也就是说俄罗斯联邦政府实际上已经“破产”了。
俄罗斯联邦政府和中央银行的联合声明让整个俄罗斯金融市场瞬间变成了一座寒冷的人间地狱。
整个俄罗斯的金融市场都是建立在短期国债交易市场基础上的，短期国债交易市场的崩溃，立刻引发了组成俄罗斯金融体系的各个市场（包括国债市场、股票市场、外汇市场）的连锁崩溃。
在股票市场上，俄罗斯交易系统RtS指数由150点一路暴跌到了40点以下；在外汇市场上，耗尽了外汇储备依然无法抑制卢布汇率下跌的俄罗斯中央银行，被迫宣布放弃对卢布汇率的干预。仅仅一个星期之后，在黑市中，卢布对美元的汇率狂跌到了30卢布兑1美元。
此次联合声明对于大量持有俄罗斯国债的俄罗斯商业银行来说，也是一场毁灭性的灾难。
一半以上的银行资产瞬间灰飞烟灭，剩下的也大多数被迫开始整合。